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时隔近7年，期货公司及其财物办理子公司参加首发证券网下询价和配售事务再次“解绑”。

 

2月17日，为适应全面实行股票发行注册制变革需求，中国证券业协会（以下简称中证协）发布《初次公开发行证券网下出资者办理规矩》（下称“办理规矩”）、《初次公开发行证券网下出资者分类点评和办理指引》、《北京证券交易所股票向不特定合格出资者公开发行并上市网下出资者办理特别规则》三项自律规矩，继续强化主板、科创板和创业板等板块网下出资者自律办理。

依据办理规矩，在参加网下打新事务中，期货公司被正式纳入专业组织出资者行列。从注册程序看，期货公司在中证协完成注册后，可参加首发证券网下询价和配售事务。同时，期货财物办理子公司参照私募基金办理人进行办理。

据了解，2016年9月1日，国内期货公司及财物办理子公司参加网下“打新”事务正式放开。当时中证协发布的一份《关于受理期货财物办理方案参加初次公开发行股票网下询价与申购事务的告知》（下称“告知”）显示，期货公司及其财物办理子公司可由具有证券承销事务资历的证券公司向协会引荐注册，证券公司应担任对所引荐网下出资者进行核对，保证所引荐的网下出资者符合规则的基本条件。告知发布后，当时便有国内不少期货公司相继跟进，活跃筹划推出相关产品。

所谓网下打新，也就是新股网下申购，指不经过证券交易所的网上交易体系进行的申购。由主承销商依据对发行人出资价值分析后，提供发行价格区间，把欲发行的一部分股票向网下出资者询价，依据认购结果承认发行价格，按发行价格配售给特定的出资者。关于期货公司来说，参加网下打新事务将有利于拓宽相关事务开展空间，有利于其增厚公司收益。

从过去期货公司及其财物办理子公司参加新股申购的方法来看，物产中大期货副总司理景川告知期货日报记者，公司参加新股申购主要是网上打新和向承销商的引荐类组织询价两种方法。其间网上打新需求有相应的持仓市值以及对应的保证金，并且在打新过程中资金被关闭，中签率较低；而引荐类询价的获配比例一般也比较低。

“从详细流程来看，在此前参加网下打新事务时，期货公司及其资管子公司要按照协会和交易所要求，先向证券公司提交资历申报和询价，询价成功后划款承认。”华金期货资管部副总裁王洁珊说。

在景川看来，后续期货公司以及资管子公司可在有关体系对接后直接参加初次公开发行的竞价，无需持有必定股票市值，资金运用效率将得到提高。

值得注意的是，为了优化网下出资者队伍，充分发挥出资者价格发现的关键作用，办理规矩也从出资经历、专业才能、内部控制、危险承受才能等方面，对网下出资者注册条件作出进一步细化规则。这对期货公司的专业化水平和合规风控水平也提出了更高的要求。

依据规则，私募基金办理人办理并在中国证券出资基金业协会存案的产品总规划最近两个季度应均为10亿元（含）以上， 且近三年办理的产品中至少有一只存续期两年（含）以上的产品。

“从相关条款来看，办理规矩对期货公司等组织出资者有诸多新的要求，例如除了有丰厚的证券出资交易经历之外，还增加了良好的信用记载、专业证券研究定价才能、必要的合规风控才能、较强的危险承受才能，对私募基金办理人还有办理产品规划和继续时间的规则。”广州金控期货研究中心副总司理程小勇告知记者，新规下期货公司及其资管子公司需求满意上述需求，这就要求期货公司继续增强自身对新股的研究定价才能和自身产品办理才能。

王洁珊也表示，办理规矩的发布对今后期货公司及其资管子公司发行的资管产品参加初次网下申报提出了更加严格的要求，包括但不限于人员要求（如出资研究员、出资司理、合规人员、产品类型等）、准则要求、作业流程要求等。在此情况下，权益类、混合类产品规划较小的组织将难以参加初次网下申购资历申报，对权益类或许混合类产品规划较大的组织会相对有利。

“现在，我们华金期货正在对新准则进行研读、解读和训练，在人员储藏方面招收研究员（须有2年以上权益类财物研究）、出资司理（须2年以上权益类或混合类产品在沪深交易所的出资办理才能）、合规风控人员（应具有两年（含）以上金交融规办理作业经历，并具有法令、金融等相关专业本科以上学历或经过国家统一法令作业资历考试）等人才；同时拟定相关准则，对相关出资研究估值定价模型、出资决策、询价申报、危险办理等作业流程进行统一安排。此外，在产品设立上，拟设立权益类或混合类产品，且出资子基金的比例不超越产品规划的20%。”王洁珊说。

总的来看，程小勇认为，新规可以助力期货公司自有资金出资事务和资管事务开展打开空间，其间资金雄厚、研究才能强和自身办理产品符合要求的部分期货公司将取得网下打新资历，同时也将进一步摆开国内期货公司的开展差距。